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铜资讯显性库存大幅下降铜价超预期反弹

来源: 作者: 2019-04-11 06:21:56

(1)上期所库存报190262吨,较前周减少17977吨,注册仓单55099吨。上海保税区59万吨,减少1万吨。伦铜库存报276875吨,较前周减少28675吨,注销仓单131700吨,注销比例本周下降至47.57%。

(2)截至6月06日当周,对冲基金和基金经理减持comex铜期货及期权净多头头寸3082手,至12726手。

逻辑:交易所库存下降、央行公开市场操作给市场注入流动性等对铜价产生短期利好。但,在美联储加息、国内资金成本大幅上升的大宏观环境下有机磷
,下游消费市场持续性存疑。铜价持续反弹没有大的宽松宏观环境支撑,预计反弹的高度在美元/吨,建议关注逢高做空机会,操作上,主力合约沪铜1708在47000元/吨逢高建立空头头寸。

风险因素:美联储降低 9 月加息概率

一周要闻及市场表现

宏观层面,中国进出口数据表现亮眼,国内通胀温和上行,特别是 5 月外汇储备继续回升,缓解了人民币贬值压力;央行开展 4980 亿元 MLF 操作,释放流动性,大宗商品集体反弹,伦铜空头平仓推升铜价,低点回调至 5553 美元/吨扬场机采购
,跌破支撑,后市空头获利平仓,伦铜三连阳将价格推高至报 5830 美元,周上涨 142 美元。

美国截至 6 月 3 日当周初请失业金人数连续创新低,表明美国劳动力市场持续收紧,接近充分就业,为美联储 6 月加息提供支撑。人民币汇率相对平稳,在当前宏观并未有利好消息的环境下,需求增速决定着铜价中长期走势。

现货方面,临近交割,各地贴水有所收窄。华东:上海地区投机商入市收货,现货升水有所抬升;山东地区冶炼厂出货增多,市场货源丰富,升水难以拉涨碳粉价格批发
,由平水-升水 50 元/吨逐步回落至贴水 20 元/吨-升水 30 元/吨。华北:现货市场买货增多,货源方面无明显抛货现象,现货升贴水整体出现抬涨至贴水 60 元/吨-贴水 10 元/吨。华南:虽然冶炼厂已经完成检修,但金川防城港等冶炼厂仍未恢复正常出货,广东地区消费良好,铜管等维持九成以上开工,六月正值南交货期,铜杆线企业也维持高开工。持货商试图挺价,投机商入市收货,抬升现货升水,升水由贴水 20 元/吨-升水 20 元/吨被推升至升水 10 元/吨-升水 40 元/吨,下游按需采购为主。

进现货进口亏损扩大,进口亏损 元/吨。美金铜市场成交价格表现回升,较上周相比上涨 10 美元/吨;美金铜仓单主流成交价格在 美元/吨,提单报价 美元/吨;本周保税区入库一般,出货同样不多,从而使保税区库存表现增长趋势。

铜材厂按需采购,铜杆和铜管仍维持较好的增长。废铜杆加工费出现下调,因废铜杆消费低迷,另外铜价低位运行使废铜杆失去价格优势。而电铜杆消费有所企稳,不少企业表示目前订单尚可。电解铜铜杆加工费 元/吨自提价,废铜铜杆加工费 元/吨自提价;TP2 常规规格铜管加工费维持在 元/吨;绝大多数铜管企业排产期至 7 月份,目前铜管需求表现较为乐观。北京的煤改电项目的中标企业多分布在广东省,据调研,该项目使得铜管需求增长 10%左右;出口的铜管附加值较高,订单也较好。铜板带市场对于 6 月份生产仍不看好,目前两极分化严重,中小型企业多因资金链存在问题、或受到环保等因素影响,企业订单少,而行业内规模企业则生产稳定。铜棒需求整体成交一般,下游多青睐低价货源,加工费维持在 元/吨。

整体来看,交易所库存下降、央行公开市场操作给市场注入流动性等对铜价产生短期利好。但,在美联储加息、国内资金成本大幅上升的大宏观环境下,下游消费市场持续性存疑。铜价持续反弹没有大的宽松宏观环境支撑,预计反弹的高度在 美元/吨,建议关注逢高做空机会,操作上,主力合约沪铜 1708 在 47000 元/吨逢高建立空头头寸。

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